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農產品周報 2019年12月30日
時間:2019-12-29 22:56  來源:   字體:    154

豆粕

貿易關系緩和對國內粕類市場利空。后期大豆到 港增加,開機率顯著回升。養殖備貨需求也逐漸增加。預計豆粕價格震蕩運行。

美豆方面:近期中美達成第一階段貿易協議之后,市場希望中國將 會加快采購美國農產品,且商務部新聞發言人周四表示,目前中美雙方 正在履行法律審核、翻譯校對等必要程序,并對協議簽署等后續工作密 切溝通,中美貿易前景樂觀,提振美豆價格。不過,南美大豆產區天氣 條件整體良好,巴西大豆產量預期豐產,仍制約美豆價格漲幅。但利好 因素主導,短線美豆或將震蕩偏強運行。

豆粕方面:本月大豆到港量較大,油廠開機率明顯回升,周度壓 榨量已經升至200萬噸的超高水平。而中下游節前備貨一再推遲,近期豆 粕成交明顯低于正常水平,此外國內外豆油棕櫚油期貨行情持續火爆, 資金買油賣粕套利依舊活躍,也繼續抑制豆粕行情,豆粕反彈仍顯乏力 ,短線或維持偏弱震蕩。但離春節越來越近,預計下周中下游需求進行 節前備貨,豆粕繼續下跌的空間或不大,但因還缺乏回升的拉動因素, 后面豆粕價格想要反彈,仍需中下游備貨需求集中出現,或油脂價格出 現回落。

菜粕

豆粕、雜粕供給增加,水產淡季,豆菜粕庫存 回升,但菜籽供應緊張,預計菜粕震蕩運行。

本月大豆到港量較大,本周大豆壓榨量回升至200萬噸超高水平,未 來兩周大豆壓榨量升至近200萬噸超高水平,及進口雜粕到港較為集中, 尤其是廣東港口進口葵花粕到港量較大,沖擊菜粕市場份額,且南方水 產需求進入淡季,以及部分區域非洲豬瘟有所反復,上周豆菜粕庫存也 再度回升,均抑制菜粕價,但中加關系未得到緩和,菜籽供應較為緊張 ,菜籽壓榨量整體還處于較低水平,油廠挺價,仍將限制短線跌幅。

豆油

后期大豆到港量大,開機率回升,但是當前大豆 進口成本抬升,節前備貨仍在繼續,預計豆油價 格短期偏強震蕩。需防范備貨需求減弱后階段性 回落風險。

本周棕櫚油再次成為領跑者,因棕櫚油產區減產消息繼續發酵提振 市場情緒,尤其為了保障B30的順利實施,印尼宣布自明年1月起恢復征 收毛棕櫚油出口關稅,每噸收稅50美元,這為市場注入一劑強心針。隨 著連棕油近兩日主力持倉大幅增加23萬手,本周五大連盤油脂期貨在資 金的推動下走勢極其強勢,周五下午連棕櫚油主力合約一度漲停,大大 提振市場信心。

此外,中美貿易前景良好令美豆持續偏強運行,主力合約已經回升 至940美分附近運行,令近期國內大豆的進口成本增加,大豆盤面凈榨 利轉為虧損,油廠挺價。加上,隨著食用油春節前備貨還在持續,部分 業內反映小包裝出貨速度良好,目前西南等地不少地區散油供應較為緊 缺,預計短期豆油去庫存進程仍將繼續。明年一季度豆油庫存或將會再 降80萬噸附近。預計國內豆油行情整體仍將維持強勢運行格局。

不過,本月大豆到港量大,港口大豆庫存回升,油廠開機率持續提 升,本周壓榨量已增至200萬噸附近,未來兩周將保持超高水平,或將 增長至201-202萬噸,而春節前備貨將逐漸進入尾聲,加上國內外倒掛 嚴重也導致中國連續數周沒有采購馬來西亞和印尼棕櫚油。接下來要看 節前備貨結束后需求轉弱和進口成本輸入性上漲之間的博弈情況,這將 決定漲勢還能持續多久,需密切關注需求變化情況。操作上,鑒于節前 備貨近尾聲,需防范上漲過程中的震蕩風險,謹慎追高。

菜油

菜籽供應緊張,油脂基本面依舊良好,預計菜 油偏強震蕩。需防范備貨需求減弱后階段性回落風險。

菜籽供應主要仍受到中加關系制約而趨緊,令菜籽供應趨緊,菜籽油廠 開機率處較低水平,且因馬來西亞棕油協會預計12月份前20天棕油產量環比 減少16%,降幅超預期,及下月起印尼上調毛棕櫚油50美元/噸,周五下午大 連盤棕櫚油一度觸及漲停,棕櫚油再度領漲國內油脂市場,提振菜油現貨行 情走高。資金做多油脂熱情難消,預計油脂整體仍將保持強勢。但本周大豆 壓榨量提升至200萬噸超高水平,以及近幾日菜油漲幅較大。操作上,謹慎追高。

棕櫚油

減產消息繼續發酵提振市場情緒。同時,印 尼宣布將于2020年1月起征收50美元/噸出口 關稅。預計短期棕油價格偏強震蕩。需防范 備貨需求減弱后階段性回落風險。

減產消息繼續發酵提振市場情緒,而2020年第一季度棕櫚油的單產水平 也會下滑,因兩大主產國今年年初降水不足,加之化肥使用量減少,另一方 面兩大主產國積極推動2020年生物柴油計劃,國內消費預期上升,尤其印尼 貿易部宣布該國將于2020年1月起開始征收50美元/噸棕櫚油的出口關稅,這也 為棕油市場注入一劑強心針,本周后半周連棕油主力持倉大幅增加23萬手, 連棕油主力5月合約持倉目前已超過160萬手,資金炒作熱度提升推動本周五 連棕油領銜油脂再度刷新年內新高,盤中一度觸及漲停。

另外,中美達成第一階段貿易協議文本后市場預計明年中國將大規模采 購美國大豆,這令美豆回升至940美分附近運行,令近期國內大豆的進口成本 增加,大豆盤面榨利轉為虧損,這令油廠提價減虧意愿增強。隨著食用油春 節前備貨還在持續,部分業內反映小包裝出貨速度良好,目前西南等地不少 地區散油供應較為緊缺,預計短期豆油去庫存進程仍將繼續。

正是上述利多因素提振本周國內外棕櫚油進一步沖高,港口均價突破 6500元大關。但本月進口大豆到港量較大,港口大豆庫存也在回升,本周大 豆壓榨量進一步增至199.88萬噸高位,且由于氣溫下降,棕櫚油的整體消費受 到抑制,棕櫚油庫存繼續上升至72萬噸周比增1.7%。與此同時,目前油脂大 幅拉升之后,買家追高比較謹慎,加上節前備貨近尾聲,現貨市場成交并不好。但總體而言,目前油脂市場仍由利多主導,交易商對后市仍普遍看漲, 資金買油賣粕套利也仍較為積極,預計油脂行情整體還將處于強勢格局。接 下來要看節前備貨結束后需求轉弱和進口成本輸入性上漲之間的博弈情況, 這將決定漲勢還能持續多久,注意關注后期需求能否跟進。鑒于節前備貨進 入尾聲,也需防范需求減弱后階段性震蕩風險。

棉花

宏觀:商務部消息,中美雙方正在 履行法律審核、翻譯校對等必要程序, 并就協議簽署等后續工作密切溝通。

供給端:全球產量環比調減18.1萬 噸至2637萬噸,環比減幅0.68%。國內 產量584.3萬噸,同比下降4.3%。

需求端:美棉凈銷售比前一周下降 ,偏空。

庫存: 11月全球期末庫存環比調減10.4萬 噸至1748.9萬噸,環比減幅0.59%,同 比增幅0.8%。 11月底全國棉花周轉庫存總量約 370萬噸,較上月增加123萬噸,較去年 同期增加17萬噸,同比增幅收窄。 11月棉花商業庫存為450萬噸,較上月增加127萬噸,較去年同期增加23 萬噸,同比增幅收窄。 11月棉花工業庫存為72.32萬噸, 環比增加2%,同比下降16.5%。當前市場關注中國對美棉采購動向 ,等待更多貿易消息指引。

投資策略:多單謹慎持有。

風險提示: 繼續關注貿易戰談判。 國家政策信息。 關注棉花主產區天氣。

紙漿

市場供應穩定,終端需求隨用隨采。港口庫存小幅下 降,漿價震蕩運行。建議逢低試多。

本周觀點:供給方面,市場供應量穩定。需求方面,備貨策略維持隨用 隨采??獯娣矯?,12 月下旬國內青島、常熟、保定紙漿庫存合計158 萬噸,較上月下旬下降10%,同比增加8%,庫存量小幅下降。預計漿 價震蕩運行。

風險提示: 1.紙漿去庫存速度不及預期 2. 宏觀經濟風險

附件:農產品周報 2019年12月30日

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